Avax One (AVX) 2025年第四季度财报会议记录

首席财务官 — 克里斯托弗·波利梅尼

2025年第四季度总收入为110万美元，较2024年第四季度的2.7万美元大幅增长，这得益于Avalanche数字资产财政策略和比特币挖矿的贡献。

质押奖励 — 2025年第四季度通过Avalanche质押产生的607,000美元，代表了一项核心的新收入来源。

比特币挖矿收入 — 2025年第四季度的比特币挖矿业务带来了480,000美元的收入。

总运营费用 — 1680万美元，主要由于780万美元的非现金未实现损失和560万美元的非现金知识产权减值，其余费用为340万美元，包括50万美元的一次性转型相关费用。

净亏损 — 1660万美元，或每稀释股4.11美元，而之前的亏损为190万美元，或每稀释股12.69美元。

现金余额 — 截至年末为2210万美元，较490,000美元大幅增加，预计可支持三年的运营，无需外部资本。

Avalanche (AVAX) 持有量 — 截至2026年3月26日持有1390万个代币，净值为1.333亿美元。

质押收益 — 自2025年11月启动以来，累计AVAX质押奖励为250万美元，年化收益率约为5.5%。

股票回购 — 启动了4000万美元的回购授权；迄今为止回购了330万股，反映管理层对股票显著低估的看法。

链上收益计划 — 与Treehouse合作部署了超过80万个AVAX进行流动质押，目标年化收益率约为6%，并增加资本灵活性。

运营展望 — 管理层预计AVAX代币的积累和质押将在当前市场条件下大幅提升收入并推动正的EBITDA。

比特币挖矿计划 — 继续保持约300 PH的总能力，并在各个站点进行选择性、以盈利为重点的扩展。

并购策略 — 目标是寻找已建立的、正EBITDA的金融平台，适合迁移到Avalanche，平衡收购支出与避免稀释的纪律性。

资本配置 — 管理层每周与资产管理公司Hivemind审查回购与代币购买，强调在感知低估的情况下进行机会主义的股票回购。

Avax One Technology Ltd. (AVX 0.78%) 在实施Avalanche数字资产财政策略后，标志着商业模式的决定性转变，几乎一半的年度收入是在转型后第四季度实现的。战略链上扩展得到了直接的AVAX敞口和多样化的质押活动的支持，管理层坚信机构区块链的采用正在加速。财务灵活性通过增加的现金头寸和三年的运营跑道得到了增强，使得继续投资于AVAX积累、并购和专有验证者基础设施的发展成为可能。

乔莉·卡恩描述了公司当前的并购重点为“具有良好运营历史和正EBITDA的企业”，强调了追求非稀释性增长途径的意图。

指导方针概述了运营杠杆的路径，管理层预计在未来一年实现正EBITDA，并设计了支持通过质押和相关活动产生持续运营现金流的资本结构。

管理层将最近的AVAX部署归因于“与Treehouse的合作以扩大收益生成”，强调了将收益优化与流动性和参与更广泛链上金融结合的策略。

AVAX：Avalanche的原生代币，用于质押、交易费用和Avalanche区块链生态系统内的网络治理。

质押：持有者将其代币委托以参与区块链网络验证的过程，并因此获得协议奖励。

验证者：参与区块链共识过程的节点，保护网络并通常因其行为获得费用或奖励。

Petahash：加密货币挖矿中的计算能力度量，表示每秒一千万亿（10^15）次哈希计算。

流动质押：一种质押形式，允许用户在保留质押资产流动性的同时赚取收益，通过接收代表其质押头寸的可交易代币。

乔莉·卡恩：谢谢，运营商，感谢大家今天的参与。我很高兴欢迎大家参加我们作为AVAX One Technology的首次财报电话会议。2025年第四季度是AVAX One的一个转型时期，因为我们完成了向Avalanche数字资产财政策略的过渡。虽然我们的2025年业绩仅反映了这一新模型的部分季度，但值得注意的是，在实施这一策略后，几乎一半的年度收入是在第四季度产生的，我们相信这验证了我们方法的强度和执行能力。

我们还在建立我们的AVX财政方面取得了重要进展，扩大了我们的质押活动，并为长期链上收益生成奠定了基础。我想简要分享一下我的背景，以及我们为什么相信Avalanche是设计用于作为未来金融基础数字结算层的领先机构级区块链。我在公司金融、证券法和新兴金融技术的交汇处工作了超过30年，为上市公司、机构投资者和对冲基金提供复杂融资、并购和公开市场交易的建议。

近年来，我的工作重点主要集中在数字资产和区块链基础设施上，包括在2018年至2023年担任一家大型比特币挖矿公司的总法律顾问，并为多家数字资产行业的上市公司提供咨询。这种在资本市场、监管和区块链技术方面的经验使我对数字金融的未来有了全面的视角，并使我们相信Avalanche代表了今天正在构建的最重要的机构级区块链平台之一。这种视角为我们在AVAX One的战略提供了指导。在具体讨论公司之前，我想退一步，强调数字资产和全球金融基础设施正在进行的更广泛转型。

数字资产已经超越了早期的投机阶段，越来越多地被整合到金融系统中，作为支付结算和其他资本市场活动的可编程基础设施。最明显的例子之一是稳定币的快速增长，目前流通量超过3000亿美元，年交易量超过1万亿美元。同时，我们也看到通过对现实世界资产的代币化，资本市场正在经历更广泛的转型的早期阶段。今天，约有180亿美元的资产在各种区块链上被代币化，机构参与显著加速，特别是在2024年初批准现货比特币ETF之后。

随着这些趋势的发展，基础区块链基础设施的能力变得越来越重要。在我们看来，Avalanche是支持下一阶段采用的最具吸引力的平台之一，具有亚秒级的交易最终性和被称为Avalanche层一的独特子网架构，使机构能够启动完全可定制的区块链环境。这种架构吸引了越来越多的机构参与，包括阿波罗、花旗、摩根大通和KKR等组织正在探索Avalanche上的代币化倡议。这个生态系统继续扩展，得到了全球验证者网络、数百个去中心化应用程序和有吸引力的质押经济学的支持。同时，监管环境也在以支持更广泛采用的方式发展。

最近的美国立法倡议，包括GENIUS法案和正在进行的CLARITY法案，代表了在受监管金融市场中为稳定币和数字资产建立明确框架的重要步骤。综合来看，这些技术、机构和监管的发展强化了我们对设计用于机构级基础设施的区块链网络将在未来金融中发挥越来越重要作用的看法。对于AVAX One来说，这些不仅仅是行业趋势。它们是我们正在构建的战略基础。为了加强我们的平台，我们组建了一支经验丰富的行业领导者和战略合作伙伴团队，拥有数字资产、资本市场和机构金融的深厚专业知识。

我们的顾问包括Sky Bridge Capital的安东尼·斯卡拉穆奇和Coinbase Institutional的负责人布雷特·泰帕尔，以及我们得到的赞助商Hivemind Capital，这是一家领先的数字资产投资公司。AVAX One围绕几项互补的战略构建，使我们能够直接参与Avalanche生态系统的增长，同时为股东创造长期价值。我们模型的基础是利用我们的AVAX代币，这些代币是以AVAX支付的协议原生奖励，使我们能够在保持对Avalanche生态系统增长的直接敞口的同时复合AVAX每股。此外，我们还希望在Avalanche上建立我们的专有验证者基础设施。

通过运营验证者模式，我们可以积极参与保护网络，同时创造机会赚取其他代币持有者通过我们平台进行的委托费用。除了这些网络原生收入来源外，我们还在追求一种有纪律的金融科技收购战略，专注于识别可以从将其基础设施的元素迁移到Avalanche中受益的成熟金融平台。通过将金融工作流程上链，我们相信这些企业可以实现更快的结算、改善透明度和更大的可扩展性，同时产生现金流以支持持续的平台扩展。我们还在Avalanche生态系统中选择性地参与机构级DeFi机会。

例如，本月初，我们宣布与Treehouse合作，以扩大我们AVAX持有量的收益生成，向其流动质押基础设施部署了超过80万个AVAX。这一部署预计将产生约6%的收益，同时提供额外的灵活性，以参与更广泛的链上金融活动。我们相信这些举措使AVAX One成为参与Avalanche增长和更广泛链上金融扩展的独特公共市场平台。展望未来，我们在2026年进入了一个根本转变的运营模式，继2025年11月推出我们的AVAX数字资产财政策略后。虽然去年反映了一个过渡期，但我们在第四季度看到了显著的势头，我们对未来一年的业务充满乐观。